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Analyses boursieres                  

Valeur : Lisi: Accumuler objectif 36.50€
Code Isin : FR0000050353
Date : 31/03/2017
Le chiffre d’affaires atteint 1 571 M€ (+ 7,8 %), avec une croissance organique de 4,6 %. Exprimée à taux de change et périmètre constants, la croissance organique ressort à + 4,6 % par rapport à 2015. Marquée par une accélération entre le premier semestre (+ 3,6 %) et le second (+ 5,6 %), elle continue à être positive dans toutes les divisions. Le quatrième trimestre a été dynamique dans les 3 divisions et affiche une croissance organique globale de + 4,4 %. Pour LISI AEROSPACE, si les montées en cadence ont déjà été anticipées, il reste néanmoins à réussir les programmes ambitieux d’industrialisation déjà engagés depuis 2016. Les coûts de non-qualité et d’industrialisation des pièces d’une grande complexité technique, dans le pôle « Composants de Structure », imposées par les nouveaux programmes (Airbus et Safran) dans différents sites, devraient se résorber progressivement au cours des prochains trimestres. De plus, la confirmation de la reprise chez Boeing sera essentielle pour compenser le ralentissement probable de l’activité « Fixations Europe » après le pic d’activité provoqué par la phase de dotation initiale du programme A350 d’Airbus. LISI MEDICAL bénéficiera de la consolidation en année pleine de LISI MEDICAL Remmele qui ouvre notamment des perspectives prometteuses en matière de croissance organique avec des nouveaux marchés très dynamiques pour des dispositifs médicaux en dehors de l’orthopédie. Dans ce contexte, le Groupe LISI vise en 2017 une progression de ses performances opérationnelles et un Free Cash-Flow toujours positif. Nous recommandons toujours l’accumulation de la valeur. Techniquement nous passerons acheteurs dès que la valeur aura cassé sa résistance à 34.30€ avec pour 1er objectif 36.50€. Nous couperions les positions en cas de rupture des 33.50€ par la suite.
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